一致药业(000028):医药工业建设提速
有望实际承载国药集团与深圳市*府的医药产业全面战略合作
框架协议的主要内容包括:
1、国药集团发挥医药工业研发优势,借助深圳市*府强力扶持生物医药产业发展的契机,通过在深圳建立华南生物医药研发中心和华南生物医药产学研联盟,共同打造深圳生物医药产业发展孵化器,以及在医药研发与设计方面展开多种形式的合作。
2、深圳市积极支持国药集团构建覆盖深圳全市的药品供应保障体系,全方位提升医药流通竞争力。在同等条件下,优先选用深圳一致药业股份有限公司为药品(含基本药物)集中配送的主要企业和地方医药储备主要定点单位。
3、发挥国药集团的全产业链优势,开展在生物制药、化学制药、化学试剂和诊断试剂、中医药现代化、医疗器械国际化产业平台等医药工业领域的战略合作,推进深圳市医药企业的兼并重组和优化升级。深圳市在土地、税收、信贷等相关方面提供积极支持和服务。
4、双方将加强在人才、信息交流、医药会展等综合服务合作,以及共同构建医药商务服务新模式。
时值深圳特区成立三十周年之际,国药集团作为医药行业最大央企与深圳地方*府展开医药产业全面合作意义重大。预计一致药业作为国药集团重要工业平台和商业南区据点,将实际承载上述规划的具体合作项目,受益影响长远。
契合公司自身工业规划
回顾2010年中报公司下半年重点工作计划中,对工业板块的规划亮点颇多:
1)首次正式提出搭建化学制剂、医药原料药、生物医药、OTC 保健品、中成药五个平台,并同时公告收购深圳中药53%股权完成对其100%控股,正式开展向头孢以外的工业新领域的拓展。
2)研发受益大股东--将与上海医工院、川抗所整合后的研究院加深合作。
3)致君产能已经不够,致君二期、坪山新基地(承载前述工业新领域)都将于年底前动工。
从以上中、短期规划也可看出一致药业本身的工业发展方向:全面拓展医药工业全产业链的新领域、新建医药工业产能,均和前述国药集团与深圳市的合作框架内容契合。
长风破浪会有时,维持“推荐”评级
10年可能需要继续夯实原有资产基础和业绩“余粮”储备,业绩释放可能比较保留,我们更关注经营面本身的发展趋势更加良性(中报显示商业收入增长28%,工业头孢产品收入增长75%),此次国药集团和一致药业所在地*府的合作也显示公司作为集团重要工业平台地位更加清晰。维持10-11EPS0.90、1.17元/股预测,11PE30X,“表观业绩”下的短期估值与行业平均水平相当。公司经营团队优秀,具备国企的资源和民企的进取,高负债率下再融资一直未能启动但仍保持了业绩的稳健、持续增长,后续期待外延发展有所突破,维持“推荐”评级。